프로셰어즈 비트코인 ETF. BITO ETF 장단점과 투자 주의점

2021년 10월 19일 전 세계 최초로 비트코인 ETF가 상장되었습니다. BITO라는 티커이지요. 저 역시 자산배분 투자를 하면서 업비트를 통해 비트코인을 보유하고 있는데, 미국 증권시장에서 비트코인을 살 수 있겠다는 기대감이 있었습니다.

우리나라에서 운영되고 있는 거래소보다는 훨씬 더 안정성을 갖고 있을 테니까요. 저와 비슷한 이유로 비트코인 ETF를 기대하신 분들도 많을 거라 생각합니다.  

 

그러나 이번 뉴욕 증권거래소에 상장된 비트코인 ETF는 아쉬운 점이 많은 ETF입니다. 비트코인 현물이 아니라 선물에 기반한 ETF이기 때문이지요. 아래 글은 선물 계약이 무엇인지 모른다면 조금 이해가 어려울 수 있지만 초보자 분이라도 쉽게 이해할 수 있도록 최대한 풀어서 써보도록 하겠습니다. 투자하시는 데에 조금이라도 도움이 되었으면 합니다.

참고로 절대 매수와 매도 의견은 아닙니다.

 

BITO ETF

ProShares Bitcoin Strategy ETF로 ProShares에서 운용하는 상품입니다. ProShares라고 하면 야수 투자자들이 많이 투자하는 나스닥 3배 레버리지 TQQQ ETF를 운용하는 회사이기도 합니다. 레버리지, 인버스 같은 상품을 많이 출시합니다. 설립은 1997년에 되었으며 약 65조 원 정도를 운용하고 있습니다.

출처 : 언스플래쉬

 

BITO ETF의 상장일은 2021년 10월 19일로 매우 따끈따끈한 ETF입니다. 사람들의 어마어마한 관심과 함께 벌써 운용규모가 1.2조 원 수준까지 치솟았지요. 워낙 이목이 집중되었던 ETF이니 반응이 뜨겁기는 합니다.

운용규모와 거래량은 하루가 다르게 바뀌어나갈 것이라 예상하기 때문에 운용 규모, 하루 거래량은 투자를 하시기 전에 확인하는 게 가장 정확할 거라 생각합니다. 운용 수수료가 0.95%라는 사실만이 시간이 지나도 바뀌지 않을 듯합니다. 

 

비트코인 ETF 출시를 기대했던 사람들에게는 반가운 소식일 수 있으나 BITO ETF는 일반적으로 생각하는 주식 ETF처럼 현물 ETF가 아니기 때문에 무작정 투자하는 것은 그다지 좋은 선택이라 보이지 않습니다. 선물에 대한 기본적인 이해가 필요한 상품입니다. 아래에서 조금 더 자세히 설명해보도록 하겠습니다.  

 

 

BITO ETF에 투자하려면 선물을 이해해야 합니다. 

위에 말씀드렸다시피 BITO ETF는 현물 기반이 아닌, 시카고 상품거래소에 상장된 비트코인 선물에 투자하는 ETF입니다. 이해가 조금 더 쉽게 원유를 예로 들어서 설명해보도록 하겠습니다.

 

선물은 지정된 상품을 미래 일정 시점이 되면 얼마에 거래할지에 대한 계약입니다. 즉 원유 현물이라고 하면 지금 원유를 구입하는 것이지만, 원유 선물이라 하면 지정된 일자에 되었을 때 지정된 가격으로 현물을 구입하는 개념입니다. 이때 지정된 시점을 만기라 합니다. 

 

보통은 현재보다 미래의 선물 가격이 더 비쌉니다. 여러 가지 이유가 있는데, 미래의 현금가치가 지금의 현금가치보다 낮을 거라 생각하며(현재 갖고 있는 돈으로 투자를 해서 더 불릴 수도 있고, 그냥 안전하게 은행에 넣어도 1~2%의 은행이자가 나오기 때문에), 실물을 보관하기 위한 운영 비용, 보관료 등이 발생하기 때문입니다.

이렇게 선물 가격이 현물 가격보다 높은 상태를 콘탱고(Contango)라 합니다. 이게 보통의 시장 상황입니다.

출처 : 언스플래쉬

 

계약을 하기로 한 만기 시점이 되면 가격에 따라 돈을 지불하고 실물을 인수해오면 되는데, 투자자 입장에서는 굳이 원유 드럼통을 집으로 배송받을 필요가 없습니다. 금융 투자자의 목적은 원유 가격에 투자한 것이니까요. 그렇기에 원유를 실물로 인수받지 않고 돈으로 차액분을 지불하거나 돌려받고 다음 선물을 재매수합니다. 이를 롤오버라 합니다.

 

너무 많은 지면을 할애하면 BITO ETF에 관한 설명이 아니라 선물에 관한 글이 되기 때문에 간단하게 설명했습니다. 혹여나 선물에 대해서 조금 더 쉽게 풀어쓴 글을 보고 싶다면 아래 링크를 통해 확인할 수 있습니다.

 

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우선 제가 생각하는 BITO ETF의 단점부터 적고, 장점을 적도록 하겠습니다. 

 

BITO ETF 단점

▶ 수수료가 높은 편입니다.

 

비트코인은 투자가 그다지 어려운 상품이 아닙니다. 우리나라 같은 경우는 업비트, 빗썸과 같은 거래소에서 구매하면 됩니다. 매수/매도 수수료는 있지만 운용 보수는 따로 없지요. 그냥 보유만 하고 있다면 세어나가는 돈이 없습니다. 그러나 BITO ETF의 경우는 0.95%씩 운용 보수를 지불해야 하기 때문에 이 또한 손실로 이어집니다. 

 

▶ 롤오버 비용이 얼마나 발생할지 알 수가 없다.

 

익히 알고 있는 원유 같은 실물 자산과 디지털 자산의 롤오버를 비교하는 것은 조금 어렵지 않나 싶습니다. 실제 보관 비용이 발생하는 것도 아니고, 실체가 없는 가격의 변동성을 추종해서 따라가는 것뿐이니까요.

그러나 BITO ETF의 역사가 매우 짧아서 장기간 운용되었을 롤오버 비용이 얼마나 발생할지 알기가 어렵습니다. 롤오버 비용이 매우 적거나 없을 거로 예상할 수 있으나 어떻게 될지는 좀 더 지켜보는 게 좋아 보입니다. 잘못하면 계좌가 살살 녹습니다.

 

물론 변동성이 워낙 큰 상품인 만큼 선물 가격이 계속해서 하락하는 백워데이션(Backwardation)이 발생할 수도 있습니다. 그렇게 되면 롤오버 이익이 날 수도 있습니다. 그런데 선물 가격이 계속해서 하락할 거라 생각한다면 굳이 비트코인 선물 롱포지션에 투자할 필요가 있을까 싶습니다. 

출처 : 언스플래쉬

 

▶ 실제로 비트코인을 매수하지 않습니다.

 

선물과 현물의 구분이 없는 투자자라면 헷갈릴 수 있습니다. BITO ETF는 투자자가 ETF를 매수하더라도 비트코인을 매수하지 않습니다. 투자자의 돈은 선물 계약을 사고 팔 뿐입니다. 예를 들어 설명하면 이해가 조금 더 쉽습니다.

 

만약, 주식 현물 ETF라면 투자자가 ETF를 매수 시, ETF 운용 룰에 맞춰 실제로 주식을 매수합니다. 그렇기에 돈이 많이 들어오면 들어올수록 주가가 상승하는 경향이 있습니다. 어떤 종목이 지수에 편입된다고 하면 비율에 맞춰 실제로 주식을 매수하기 때문에 주가가 상승하는 것도 이 때문입니다. 

 

그러나 BITO ETF는 선물 지수를 추종하는 ETF이기 때문에 아무리 투자자가 돈을 넣어도 실제 비트코인을 매수하지 않습니다. 그저 비트코인 선물 만기 시 투자자가 비트코인을 현물로 받아올 수 있는 거래를 지속해나가는 것입니다. 물론 선물에 직접 투자한 것이 아니라, 선물을 추종하는 ETF에 투자한 것이기 때문에 비트코인을 실제로 받지는 않습니다. 다음 만기물을 사는 롤오버를 자체적으로 진행합니다. 

 

그렇기에 선물 ETF인 BITO는 비트코인 가격에 직접적인 영향이 없습니다. 물론 기대심리에 의한 현물 가격 상승은 충분히 가능하겠지요.  

 

 

BITO ETF 장점

▶ 안정성이 크게 증가했습니다.

 

시카고 선물거래소는 세계 최대의 선물 거래소입니다. 일단 믿음직스럽습니다. 특히나 비트코인 투자를 원하시는 분 중에서 도저히 우리나라나 외국의 디지털 자산 거래소를 신뢰하지 못하겠다는 분들에게는 좋은 선택이 될 수 있다고 봅니다. 

 

▶ 장기적으로 비트코인에 긍정적인 영향을 많이 끼칠 것으로 봅니다.

 

선물이라는 점은 아쉽지만, 결과적으로 비트코인이 제도권 안에 들어온 자산임을 말해주는 것은 아닐까 생각할 수도 있습니다. 또한 ETF로 증권시장에 상장되었다는 것은 일반적인 개인 투자자들이 다가가기 쉬워졌다는 뜻이기도 합니다. 

디지털 자산을 무조건 부정적으로만 보던 사람들에게도 투자의 기회가 확대되고 자산의 변동을 지켜보면서 심리적 장벽을 무너뜨릴 수 있겠지요. 좀 더 나아가서 선물 ETF로 투자하지 않고 직접적인 현물 거래에 참여할 수도 있습니다.

 

BITO ETF 요약

꼭 기억해야 할 점은 비트코인 선물 상품이라는 점입니다. 위의 선물 만기와 롤오버를 이해하지 못했다면 먼저 관련 자료를 찾아 이해하시고 충분히 인지한 후에 투자하는 것을 권해드립니다. 

개인적으로 비트코인을 장기적으로 보유하려는데 BITO ETF를 이용하실 생각이라면 그리 좋은 투자 상품은 아니라 생각합니다. 높은 수수료, 장기적 누적 롤오버 비용, 가격 괴리 등 고려해야 할 부분이 많습니다. 

 

또한, 비트코인은 원유와 같은 실물 자산과 매우 다른 성격의 상품입니다. 일반인이 원유가 싸다고 하여 실제로 매수하여 창고에 보관하고 유통하는 것은 불가능합니다. 그렇기에 투자 상품으로써 선물 시장이 매우 발달해있지만, 비트코인은 실체가 없는 디지털 자산입니다. 보관할 필요도 유통할 필요도 없습니다. 거기다가 거래소 가입과 투자 방법이 매우 간단한 축에 속합니다. 굳이... 선물 상품에 투자를 해야 할 이유를 찾지 못하겠습니다. 

 

마지막으로 거대 기관들에서 뭉칫돈이 들어오면서 BITO ETF 가격이 크게 상승하지 않을까 생각할 수도 있지만, BITO ETF는 시카고 선물거래소에 이미 상장되어있는 비트코인 선물을 추종해나가는 ETF입니다. 즉 선물 거래로 비트코인에 투자해야겠다고 생각한 기관이었다면 이미 CME에서 선물 거래를 하고 있을 거라 봅니다.

출처 : 언스플래쉬

 

위의 적은 여러 가지 이유로 주변 지인이 BITO ETF에 투자한다면 그다지 권하고 싶지는 않습니다. 더군다나 앞으로 세상이 어떻게 바뀔지 몰라 비트코인을 장기간 보유하려고 한다면 더욱 말리고 싶습니다. 디지털 자산 거래소는 도저히 믿음이 가지 않지만 비트코인에 간접적으로라도 투자하고 싶으신 분이라면 추천을 드릴 것 같네요.

 

뉴스를 보니 계속해서 비트코인 ETF 상장이 이어진다고는 하지만 전부 선물 상품입니다. BITO ETF와 근본적인 차이점은 없을 것이며, 0.95% 수수료를 낮춰서 나오는 식이 되지 않을까 싶습니다. 현물 ETF가 나오게 될지, 나온다면 언제 나오게 될지는 모르겠으나, 그때 현물 ETF로 투자할 생각입니다. 

 

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글을 읽어주셔서 감사합니다.

틀린 정보가 있다면 고견을 남겨주세요. 보답하는 마음으로 열심히 공부하고 성장하겠습니다.

여러분 모두 성공적인 투자 하시기를 기원하겠습니다.